两会模式开启市场做多热情高涨

两会模式开启 市场做多热情高涨

虽然羊年首个交易日沪深两市双双出现回落，开门红的愿望落空，但是市场的做多信心并未因此受挫，沪深股指本周四快速回升，上证指数重新回到3300点之上，而创业板指数则继续向上创出历史新高，两市成交也出现稳步放大。由于今年春节时间较晚，2月份转眼即逝，步入3月份后，沪深A股又将迎来“两会”模式，那么今年新常态下的“两会”期间国内股市会如何运行呢？普通投资者是否依然坚定做多呢？

此次调查分别从“您对两会期间的大盘走势有何预期？”、“两会期间您最看好以下哪个板块的投资机会？”、“您认为两会期间以下哪个指数表现更好？”、“您对一季度行情有何预期？”和“您认为一季度央行是否会降息？”5个方面展开，调查合计收到1145张有效投票。

两会行情预期正面

随着2月份打新资金解冻，近期A股市场呈现出一路震荡上移的走势，上证指数从低点3049点以来回升200多点，创业板指数创下1928点的历史新高，A股市场2月份强势收官。下周，全国人大和政协会议将在京召开，按照往年规律，未来两周“两会”消息面的变化将在一定程度上影响市场的短期走向。

从2005年至2014年这10年“两会”期间股指表现来看，4涨6跌，并无明显的方向性。其中，2011年至2013年会前5个交易日股指出现上涨，但这3年的会中则2跌1涨，会后5个交易日股指表现较为平淡。那么，在市场对深化改革所释放的政策红利充满期待的情况下，投资者对“两会”行情如何预期呢？

关于“您对两会期间的大盘走势有何预期？”的调查结果显示，选择“震荡上扬”、“持续下跌”、“区间整理”和“说不清”的投票数分别为683票、73票、357票和32票，所占投票比例分别为59.65%、6.38%、31.18%和2.79%。从调查结果看，投资者一边倒的乐观情绪并没有改变，只有不足一成的投资者认为A股将回落，而接近六成的投资者则倾向于上涨，投资者做多的信心依然高涨。

节能环保板块人气高

统计显示，历年与两会政策预期相关的概念股被热炒，而今年春节之后大量现金回流银行体系，市场流动性相对宽松，市场预期改革深化，土地流转、国企改革、自贸区、一带一路以及环保等可能会迎来新的炒作契机。

关于“两会期间您最看好以下哪个板块的投资机会？”的调查结果显示，选择“节能环保”、“新能源”、“互联网”、“农业”和“医药”的投票数分别为473票、189票、126票、273票和84票，所占投票比例分别为41.31%、16.51%、11.00%、23.84%和7.34%。从提供的5个选项得票结果上看，虽然近期互联网概念股炒作红火，但是投资者对于互联网行业的政策利好预期并不强，仅有一成的投资者看好互联网概念的机会，相比之下超过四成的投资者看好节能环保，而每年一号文件必提及的农业也被投资者所看好，医药则得票比例最低，显然投资者对于医药行业的政策预期最低。

不过，笔者认为，近期市场对于政策消息的炒作意味浓厚，稍有利好即可引发相关概念的炒作热潮，但农业板块出现超预期利好的可能性不大，节能环保以及一带一路、京津冀、长江经济带等区域经济或存机会。

上证指数最被看好

近期沪深A股主要指数无疑均处于上涨过程中，但是相比之下上证指数和沪深300指数仍运行在1月份高点下方，而中小板指数和创业板指数则连续向上创出新高，尤其是创业板指数涨幅更是惊人。

关于“您认为两会期间以下哪个指数表现更好？”的调查结果显示，选择“沪深300指数”、“上证指数”、“中小板指数”和“创业板指数”的投票数分别为178票、536票、210票和221票，所占投票比例分别为15.55%、46.81%、18.34%和19.30%。从调查结果上看，接近半数的投资者比较看好上证指数的走势，而中小板和创业板的得票均略低于两成，不难看出，投资者对于主板市场仍情有独钟，原因或在于目前沪市A股整体市盈率较低，而创业板指数静态市盈率则已越过80倍，投资者从估值安全性角度继续看好主板市场中的大蓝筹。

一季度看涨是主流

从上证指数月K线看，一阴一阳，季线则小幅收涨2.34%，季线四连阳，而中小板指数和创业板指数虽然季线未能出现四连阳，但是目前中小板指数和创业板指数一季度涨幅分别高达21.41%和31%，中小板和创业板一季度收阳基本上无悬念，那么上证指数是否能后来居上呢？

关于“您对一季度行情有何预期？”的调查结果显示，选择“震荡上扬”、“持续下跌”、“区间整理”和“说不清”的投票票数分别为735票、63票、326票和21票，所占投票比例分别为64.19%、5.50%、28.47%和1.83%。从调查结果上看，投资者对于一季度的预期仍以偏多为主，超过六成的投资者认为沪深主板指数会震荡上扬，相比之下，认为股指将回落的寥寥无几。那么，投资者的做多信心是否来自于对今后货币政策进一步宽松的预期呢？

关于“您认为一季度央行是否会降息？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“不清楚”的投票数分别为609票、357票和179票，所占投票比例分别为53.19%、31.18%和15.63%。从调查结果上看，虽然有三成投资者认为今年一季度不会降息，但认为会降息的比例则超过五成。显然，投资者对于后市政策预期偏乐观，是支撑投资者继续看好A股市场后市的主要原因之一。

短线风险需防范

综合以上调查结果显示，虽然短期股指有所波折，但是国内投资者看好A股市场后市的信心并未改变，无论是对“两会”期间A股走势还是对于今年一季度走势，投资者均维持着乐观的判断，认为股指将震荡上扬，并认为央行一季度可能会进一步降息。而对“两会”期间的指数和板块机会方面，则期望上证指数能再度雄起，并看好节能环保和农业板块的政策性机会。

笔者认为，虽然随着“两会”的召开，会议中传递的政策消息有望使得相关概念股如节能环保、一带一路、自贸区等迎来炒作的机会，但是近期沪深股指在经过连续上攻后部分技术指标已处于超买的范围，进一步上行或将遭遇获利盘回吐的压力。另一方面，会前上涨显示市场对于政策预期偏暖，一旦政策利好不及预期，利好变利空，则反而可能会对短期股指形成拖累，这也就很容易解释为何以往指数两会前上涨且在会中会后表现较为平淡，尤其是会议中后段在政策预期基本上明朗后股市常常遭遇压力。

目前，沪市静态市盈率在16倍附近，仍处于较为安全的水平，但是中小盘股在互联网以及并购重组等炒作下整体市盈率已处于历史高位，如截至2月27日收盘，创业板指数市盈率达到80.41倍，421家创业板上市公司总市值28670亿元，平均每家公司总市值近70亿元，虽然估值高企并不代表着创业板已经见顶，但从中长期的角度看已很难提供足够的安全边际。此外，3月份的新股批量发行将再度对短期资金面形成影响，故后市股指或进一步宽幅震荡。

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