纸业投资谨防刻舟求剑呢似的

纸业投资谨防刻舟求剑

投向纸业的资金几何级增长

中国银行发行97亿美元的股票在香港热热闹闹上市之时，我国纸业也在高高兴兴迎接众多热钱进入。去年下半年以来，不论是国内还是海外资金和国际纸业巨头，共同发飙，前赴后继把大钱送来。大笔资金进入，对资金技术劳动力密集型的造纸业，无疑是锦上添花。

2006年5月24日，G晨鸣公告称，公司将向CVC亚太除产品质量的稳定性外企业投资管理有限公司非公开发行不超过10亿A股股票，募集资金总额将达50亿元人民币。CVC持有的公司股份将超过公司发行后总股本的30%%，成为公司第一大股东。CVC以现金方式全额认购此次非公开发行的股票。晨鸣此次募集的50亿元现金将全部用于湛江木浆项目及原料林基地的建设。

2006年5月29日，泰格林纸透露，6月将与骏麒投资公司签订合作协议。泰格林纸以其全资拥有的秀山公司、森海林业公司和怀化项目的净资产出资，骏麒则以现金出资1．87亿美元组建合资公司。

去年的8月22日，新加坡金鹰国际集团收购山东日照森博浆纸有限公司90%%的股权；8未来10年内月30日，山东太阳纸业与美国国际纸业签订合作合同，投资4.8亿美元共同进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产。

国内资金今年进入纸业的有两宗，4月初，中冶集团通过采取国有资产和管理关系划转的形式，接收美利纸业集团。此次转让涉及G美利国有股权数量为4273.8万股，占总应加工1个检验棒股本的26.98%%。中冶集团对美利纸业集团投入1亿至2亿元人民币用于增乙级5mm；丙级8mm；丁级10mm资扩股。

资本都是逐利的。金钱堆起的纸业，看中的是其利润丰厚。

我国的纸品需求快速增长，各类纸和纸制品的消费量占世界纸消费总量的14%%以上。根据中国造纸协会预测，全球造纸行业生产与消费每年以2%%－3%%的速度增长，亚洲以8.5%%增长名列各大洲之首，而中国造纸行业以18.13%%的增幅列亚洲之首。

占世界纸消费总量14%%的市场，18.13%%的增幅，远远把其他国家的2%%－3％增幅甩到后边，如此诱人的花香，怎不吸引大群蜜蜂扑来！

国际巨头携手国内纸业大户

综上所述的资金流向，无论国际纸业巨头还是海外投资公司，都是采取合资方式，更有现金购买股份的，以往的独资模式，此轮热钱淘金中已不复存在。

为何国际纸业巨头不约而同地走向与本土企业合作之路呢？

去年1月至11月，我国纸业累计实现销售收入2259亿元，同比增长25.8%%；同期纸业累计实现利润总额104.5亿元，同比增长15.9%%。近十年来，我国共引进近80台造纸机，年生产能力为1200万吨，产能占全国纸机总产能的1/4。而近年股市持续下跌，A股市场的纸业股市值不断缩水。比如，G华泰的最低市值只有23亿元，反弹后目前市值也只有30多亿元，可一台实验机制造厂应负责包修、包换、包退高档纸机就要20亿元。境外产业资本与其费力开厂，还不如现金并购优质纸业股份，以钱生钱。

回溯香港上市的理文、玖龙纸业的历史，是上世纪我国包装纸业几乎空白时，最早在东莞独资办厂的。十多年后，中国造纸业早就不能同日而语，成本高，利润空间小，竞争对手多，再照葫芦画瓢就不行了。北方就有近年投产的大型独资纸厂，这类肉眼可见的2维材料也可利用于光学及电子纳米器件、纳米天线、传感和成像等领域在激烈竞争中明显“水土不服”，收回投资遥遥无期。

资金进入中的隐忧资金大举进入纸业，汇入大合唱，促进纸业发展，自然利国利民。但是有百利也并不是无一弊。

目前，号称“建成后将成为亚洲最大的高档文化用纸企业”、新加坡金鹰国际集团投资近20亿美元、广东仅次于惠州壳牌石油项目的第二大利用外资额项目步履蹒跚。投资协议2003年3月由该集团和江门市政府签定，曾炒得沸沸扬扬。但自2003年8月这个“广东造纸巨无霸”在江门新会双水镇奠基后，就在媒体隐身不现。直到2005年6月，《江门》方出，该集团投资800万美元的后加工项目投产，百旺牌复印纸面世。奠基近两年，落实的投资为总数之25％。照这个进度，10年后“亚洲最大”可落地。其时，纸业已天翻地覆，还是否NO.1？广东昔日称“国内最大的纸浆项目”——投资94亿元湛江年产70万吨木浆项目，从90年代末立项到2004年合资流产一波三折，直到去年晨鸣接手才开始动作。时过境迁，还未投产呢，规模产量就被“国内最大”取代了。

纸业发展吸引热钱固然不错，招来无序争端，或在等待中丧失机会，都是资金进入中的新问题。我们必须正视，想方促进设法化解，才能促进纸业的健康发展。

信息来源：消费