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【资讯】为何不急于恢复T0

发布时间:2020-10-17 01:56:56 阅读: 来源:福字厂家

为何不急于恢复T+0?

近年的全国两会期间,有关恢复T+0交易的话题都引起过议论。不过,今年监管层对恢复T+0的态度有些偏冷。证监会主席肖钢表示,上个世纪90年代中国股市曾经实施过T+0,现在对于这个问题,大家还有不同的意见,有呼吁也有反对。他说,现在市场流动性和换手率也不错,所以没有考虑马上恢复T+0的交易机制。  投资者对恢复T+0交易有一定期待。深交所3月13日发布的《2014年个人投资者状况调查报告》称,对于2015年证券市场,过半投资者(51%)期待“恢复‘T+0回转交易’制度”。 全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强支持推出T+0,在今年两会上再次提交了“关于恢复股市T+0交易的提案”。贺强认为,股票市场的规模在不断扩大,股市基础性制度建设也不断完善,股市的监管水平不断提升,股市投资者不断成熟,因此推出股市T+0交易的条件已经成熟。

之所以说恢复T+0的话题在今年有些“遇冷”,是因为监管层去年的态度更为积极。去年两会期间,全国政协委员、上交所理事长桂敏杰表示,T+0制度有利有弊,目前大盘股推行T+0交易制度条件是成熟的,不过推出尚没有时间表。证监会主席肖钢当时回应市场议论时表示,“即使将来有可能推出,也不会全部实行T+0交易,可能会有一些条件、范围限制,可能会选择部分蓝筹股试点。”相比之下,肖钢今年的表态令投资者感觉T+0“暂时没戏”。桂敏杰今年则表示,T+0是把双刃剑,有积极的一面,活跃市场、提供流动性,但也有波动性、投机性比较浓的问题,所以还是要一步一步来。  A股市场上,沪市1992年5月起实行T+0交易,深市1993年11月从T+1改为T+0.1995年,沪深两市的A股和基金交易均由T+0改回T+1。之所以把T+0改为T+1,政策初衷是为了维护市场秩序,防止过度投机,保护中小投资者利益。  应该说,监管层目前采取的态度是对投资者负责任的。近年来,恢复T+0交易的呼声不小,特别是光大证券“8·16”乌龙指事件的发生及沪港通的推出使恢复T+0更受关注,但不同声音也一直存在。在中小投资者“四炒”陋习尚难改的情况下,恢复T+0还需要先做投资者教育工作,以及进一步加大对市场操纵等违法行为的打击力度。  有人认为,T+0交易恢复与否关系到公平性。在目前的市场中,机构及大户已经能够通过其他手段实现T+0,散户却“受困”于T+1交易而不能及时纠错,不恢复T+0交易对散户来说不公平。但需要看到的是,是否恢复T+0仍应把风险控制放在重要位置。即便在成熟市场上,投资者的风险意识较强,市场整体投资行为较为理性,也不是对T+0单纯只考虑交易的公平性。例如,美国市场对不同账户实行不同的交易制度,信用账户总值高于2000美元低于2.5万美元,在5个交易日之内只有三次T+0的机会。  肖钢此次对恢复T+0的表态,还谈到“现在市场流动性和换手率不错”。这反映出监管层珍惜当前股市回暖的局面,希望A股“慢牛”持续,而不是恢复T+0可能刺激成“疯牛”。在今年确保IPO顺利及推进股票发行注册制改革的背景下,维持现有的股市热度是较好做法,没必要因急于恢复T+0而增添不确定性。  注册制改革将给市场投资行为同时带来一定影响。深交所上述投资者状况调查报告显示,有48%的投资者认为“注册制改革下垃圾股将被多数人抛弃,价值投资、成长投资将逐步成为市场的主流”。从这一点上说,注册制改革将推进A股走向成熟,给恢复T+0交易创造更好的市场条件。在注册制改革实施之前,不必考虑急于恢复T+0交易。

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